🏦 中央銀行は過去最高ペースで金を買っている。それでも金は高値から26%下げた

買われているのに、下がっている

見出しだけ追っていると混乱します。

• 「中央銀行が記録的な量の金を買っている」
• 「金価格が高値から大きく下げた」

どちらも本当です。同時に起きています。

数字で整理しました。中銀の購入量は World Gold Council、金価格は MT5（Exness）の日足、株価指数は Yahoo Finance から取っています。

① 購入量は高止まりどころか、四半期で過去最高

2026年は Q1 が243.7トン（前年比+3%）、そして Q2が289トンで四半期として記録更新、前年比+74%。

2010年代の平均が473トンだったことを思い出してください。いまはその2倍以上のペースが4年続いています。一過性ではなく、構造が変わったと見るのが自然です。

WGCの調査では、準備資産の運用担当者の74%が今後5年でドル保有を減らすと回答しています。金買いはその受け皿です。

② 誰が買って、誰が売っているのか

2026年の主役はこの2カ国です。

ポーランドが買いの中心というのが、いまの相場を象徴しています。ロシアと国境を接する国が、外貨準備の29.5%を金にしている。地政学がそのまま準備資産の構成に出ています。

中国は20カ月連続。ただし外貨準備に占める金の比率はまだ**9.1%**しかありません。米国83.3%、ドイツ84.0%と比べると桁違いに低く、買う余地がまだ大量に残っていることになります。

一方でトルコは売り手です。リラ防衛と国内の金需要対応という国内事情によるもので、「金が不要になった」わけではありません。

保有量ランキングは、まだ欧米が上位

買っているのは下位の新興国、上位に居座っているのは欧米という構図です。順位が入れ替わるには時間がかかりますが、比率で見ると中国・インド・日本にはまだ相当な伸びしろがあります。

日本も9.1%で、実は中国と同じ水準です。

③ それでも金は26%下げた

ここが本題です。

ピークから −26.3%。 4分の1が消えています。

年別に見ると値動きの激しさが分かります。

2025年の+64.6%が異常でした。 その反動が2026年前半に来た、というのが素直な読み方です。年初来では−6.5%なので「暴落」ではなく、上がりすぎた分を戻している局面と見るべきでしょう。

④ 株と比べると、2025年と2026年で立場が逆転

2025年は金がKOSPIを除く全指数に圧勝でした。日経225の+43.5%を20ポイント以上上回っています。

それが2026年には逆転し、米株は高値圏（S&P500は最高値から−1.2%、DAXは最高値更新中）なのに、金だけが−26%。

「金は株の逃避先」という説明では、この動きは説明できません。リスクオフで金が買われているなら株が下がっているはずですが、実際は株が堅調なまま金だけ下げています。

この構図をどう読むか

3つの事実が同時に成立しています。

1. 中央銀行は記録的なペースで買い続けている（Q2 289t、四半期で過去最高）
2. 金は高値から26%下げた
3. 株は高値圏にある

矛盾しているようですが、買い手の時間軸が違うと考えると整理できます。

中央銀行の買いは準備資産の構成を変えるための、年単位の話です。四半期の価格が上下しても方針は変わりません。実際、日経の報道では相場下落を「安値買い」の機会と捉えている中銀の姿勢が伝えられています。中国が20カ月連続で買い続けているのがその証拠です。

一方、価格を短期で動かしているのは投機と ETF のフローです。2025年に+64.6%まで駆け上がった分を、2026年に吐き出している。ここに中銀の買いは間に合いません。

つまり、

• 中銀の買い = 床を押し上げる、遅くて強い力
• 投機のフロー = 天井を作って崩す、速くて荒い力

いま起きているのは後者です。前者は変わっていません。

個人的な感想

私はゴールドのシステムトレードを検証してきたので、この2026年の値動きは体感としても激しかったです。実測でも2026年Q1のボラティリティは平常の数倍で、逆に1月のピーク以降は往復の激しい相場が続いています。

そのうえで思うのは、「中銀が買っているから上がる」は時間軸を無視した危険な理屈だということです。買っている量が過去最高でも、半年で26%下げる。この2つは両立します。

マクロの構造と、目の前の値動きは別物として扱うべきで、前者を後者の根拠に使うと痛い目に遭います。

逆に言えば、構造が変わっていないなら、下げは終われば戻るという見方もできます。ただしそれが3ヶ月後なのか3年後なのかは、この数字からは分かりません。

数字を並べただけの記事ですが、「買われてるのになんで下がるの？」という疑問には答えられたかと思います。🏦

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出典

• 中央銀行購入量: World Gold Council – Gold Demand Trends Q2 2026 / Central bank gold statistics
• 国別動向: Visual Capitalist – Ranked: Central Banks Buying and Selling Gold in 2026
• 中銀の姿勢: 日本経済新聞「金買いに走る中央銀行、相場下落で『安値買い』も」
• 金価格: MT5（Exness）XAUUSD 日足
• 株価指数: Yahoo Finance 月足